C’est la grande question : l’inflation est-elle transitoire ou plus structurelle ? J’ai tendance à croire qu’elle est structurelle. La situation actuelle me rappelle la fin des années 1970 et le début des années 1980, lorsque les grandes banques centrales d’Europe et des Etats-Unis ont resserré agressivement leur politique monétaire. Dans le même temps, les gouvernements mettent en place des mesures de relance budgétaire d’une ampleur incroyable.

Il y a maintenant une approche plus sensée en Europe, selon laquelle, à moyen terme, nous devrons peut-être utiliser plus de charbon et de gaz.

Ces deux éléments sont contradictoires, nous avons une déconnexion entre la politique monétaire et la politique budgétaire qui pourrait même créer des taux d’intérêt plus élevés pendant une courte période. Des choix politiques ont été effectués par populisme et nationalisme, c’est peut-être efficace pour la création d’emplois, mais à quel prix pour l’inflation ?

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