Face à la chute des prix des cryptomonnaies provoquée par le relèvement des taux d’intérêt, beaucoup se demandent si c’est le début de la fin de la bulle. La réponse est : pas forcément. Un coût d’opportunité de l’argent plus élevé fait baisser de manière disproportionnée les prix des actifs dont les principales utilisations se situent dans le futur. Les taux d’intérêt ultra-bas ont favorisé les cryptomonnaies ; les jeunes investisseurs ont maintenant un avant-goût de ce qui se passe lorsque les taux d’intérêt remontent.

Plus intéressant est de savoir ce qui se passera lorsque les gouvernements se mettront enfin à réglementer sérieusement le bitcoin et ses cousins. Parmi les grandes économies, seule la Chine a commencé à le faire. La plupart des responsables politiques ont plutôt essayé de faire diversion en parlant de monnaies numériques émises par les banques centrales (CBDC).

Pour les pays pauvres, les cryptos sont un problème croissant
Or, il s’agit d’une sorte de non sequitur. Bien que les CBDC soient susceptibles d’inclure des fonctions de confidentialité pour les petites transactions, les transactions plus importantes nécessiteront presque certainement que les individus révèlent leur identité. Alors que l’un des principaux attraits des cryptomonnaies privées est la possibilité qu’elles offrent de contourner les gouvernements. Certes, les transactions en cryptomonnaies sont entièrement traçables grâce au grand livre de la blockchain, mais les utilisateurs créent généralement des comptes sous des pseudonymes et sont donc difficiles à identifier.

Certains économistes affirment naïvement qu’il n’y a pas d’urgence particulière à réglementer le bitcoin et ses dérivés, car les cryptomonnaies sont coûteuses à utiliser dans les transactions. Essayez d’en convaincre les responsables politiques des économies en développement, où les cryptomonnaies sont devenues un moyen important d’éviter les impôts, les réglementations et les contrôles de capitaux !

Pour les pays les plus pauvres qui ont des capacités étatiques limitées, les cryptomonnaies sont un problème croissant. Les citoyens n’ont pas besoin d’être des as de l’informatique pour contourner les autorités. Ils peuvent simplement accéder à l’un des nombreux échanges simples « hors chaîne ». Bien que les transactions en cryptomonnaies intermédiées par un tiers soient en principe traçables, les échanges ont lieu dans des économies avancées. En pratique, cela rend les informations pratiquement inaccessibles aux autorités des pays pauvres.

Les régulateurs des économies avancées se sentaient peu concernés
En cela, les cryptomonnaies pourraient simplement remplir leur promesse d’aider les citoyens à contourner des gouvernements corrompus (comme le font, dans les deux sens, les expatriés au Venezuela). Peut-être. Cependant, tout comme les billets de 100 dollars, les cryptomonnaies dans les économies développées peuvent être utilisées par des acteurs malveillants autant que par des citoyens ordinaires.

L’une des raisons pour lesquelles les régulateurs des économies avancées ont été lents à agir est l’idée que c’était surtout le reste du monde qui était concerné. Semblant adhérer à l’idée que les cryptomonnaies sont essentiellement des actifs d’investissement – et que la valeur des transactions individuelles est sans importance -, les régulateurs sont davantage préoccupés par la protection des investisseurs nationaux et la stabilité financière.

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